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第十七章 装备制造业 行业仍将保持相对良好的发展态势（第1页）

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第十七章装备制造业行业仍将保持相对良好的发展态势

王自然王文宾

要点透视

?2019年装备制造业在不确定的环境中保持了韧性，工业增加值实现了较快增长，利润降幅有所收窄，但受利润下滑影响，行业投资意愿并不强烈。

?2020年受海内外疫情影响，装备制造业增速可能大幅下滑，但部门企业在疫情期间通过采取智能制造、柔性生产等方式实现了稳产、增产，成为行业发展的新亮点。

?装备制造业市场份额和利润向龙头企业聚集，市场集中度逐步提升，在光伏、动力电池、通信等行业已经出现了在技术和管理方面世界领先的企业。

?未来十年，中国的装备制造业将会与服务业更紧密地结合，以数字技术为手段提高生产质量与效率，并在国际化分工中占据核心地位。

2019年我国装备制造业发展情况回顾

装备制造业是国民经济中技术和资本密集度较高的行业，直接决定了一国的生产力水平。在宏观经济面临下行压力、对外贸易非常严峻的背景下，装备制造业保持着韧性。

装备制造业增速保持韧性，工业结构继续优化

近几年装备制造业增加值增速持续高于工业增加值和GDP增速（见图17.1）。受贸易摩擦及2018年出口高基数的影响，2019年装备制造业工业增加值增速明显下滑。即使在这样的形势下，装备制造业的增加值仍然较高，达到了6.7%，高于GDP增速（6.1%）和工业增加值增速（5.7%）。这反映了当前中国的装备制造业仍然保持着较高的韧性。

图17.1GDP增速、工业增加值增速与装备制造业增加值增速对比

资料来源：Wind。

从图17.2可以看出，装备制造业各行业增加值绝对量和增速差别较大。计算机、通信和其他电子设备制造业，以及电气机械和其他器材制造业的增速较高，但汽车制造业工业增加值增速较低；占比较低的仪器仪表制造业增加值增速较高，成为新的重要增长力量。

图17.2装备制造业各细分行业工业增加值对比

资料来源：国家统计局、腾景数研。

总体来看，当前技术含量较高的行业增加值增速处于较高水平，反映了装备制造业结构优化的趋势。但也应清醒地看到，当前部分行业的增加值增速较以往有明显下降。比如，2018—2019年，汽车制造业增速从5.1%降到1.4%，计算机、通信和其他装备电子设备制造业增速从11.4%降到8.9%。

2018年装备制造业利润增速为-15%，2019年利润增速有所回暖，但仍为-3.2%，反映出近两年企业盈利状况不佳，细分板块的结果如图17.3所示。其中，金属制品、通用设备、专用设备、电气机械等行业的利润有明显改善，但汽车制造业的利润出现明显下滑，从2018年的-10.9%下降到2019年的-16.5%。

图17.3装备制造业各细分行业利润对比

资料来源：国家统计局、腾景数研。

图17.4装备制造业各细分行业固定资产投资完成额对比

资料来源：国家统计局、腾景数研。

装备制造业的固定资产投资出现明显下滑，从2018年的5%下滑至2019年的1.6%。从细分行业看，除计算机投资行业固定资产投资有一定程度的提升外，其他行业均明显下滑。这在一定程度上反映了随着行业盈利下滑，企业投资扩大再生产的意愿有所下降。

传统领域市场集中度提升，新兴产业机会不断涌现

在增加值增速下行、盈利水平处于低位、行业竞争加剧的背景下，装备制造业增长呈现新的特点。一些增长空间相对有限的市场中，市场份额及资源加速向行业龙头企业集中，新技术、新商业模式驱动的一大批新企业涌现。中国挖掘机前五名企业的市场份额持续上升，已经接近50%。三一重工的市场份额已接近26%，国产品牌的市场份额已超过60%，反映出国产品牌的实力在快速提升（见图17.5）。

图17.5挖掘机（2019年数据为前5个月）和动力电池装机量市场集中度对比

资料来源：Wind。

新能源汽车领域，动力电池装机量处于行业前两位的宁德时代和比亚迪，其装机量持续提升（之前没有装机量具体数据，故未计算），加剧了行业竞争，一定程度上加速了行业洗牌。随着能量密度、安全性能、循环及倍率性能、成本要求日益提高，将会有大量中小企业退出市场。此外，伴随产业升级加快，中国新兴产业逐步出现一些新的机会。2019年，科创板相关上市公司陆续涌现，以智能制造、激光、3D（三维）打印、机器视觉等为代表的新兴产业成为经济新动能。

中美贸易摩擦凸显装备制造业产业链优势及瓶颈

受中美贸易摩擦影响，机械设备等相关产品出口增速出现了明显下降。2019年，我国机电产品出口额为6.26万亿元，较上年下降1.8%。从增加值数据看，装备制造业增加值保持着6.7%的同比增速，仍处于较高水平。尽管出口受到较大影响，但装备制造业仍保持较高韧性。装备制造业的韧性主要来源于中国超大规模的市场、完整的产业链、低成本优势以及较快的反应速度，使我国的制造业供应链在全球具有无法替代的地位。

中美贸易摩擦显示了中国装备制造业的韧性，但同时也暴露出中国在核心技术与专利、核心零部件、高端材料等方面的不足。美国对中兴、华为、福建晋华的出口管制，较大程度上影响了相关企业的经营。华为因在相关技术方面有所储备和备份而受到的影响相对较小，反映了自主创新的重要性。

在此背景下，中国加大了在集成电路设计与制造、核心零部件制造方面的政策支持力度，行业投资大幅增加。2019年国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”）基本完成一期投资，并开始布局二期。一期基金规模为1387亿元，撬动的社会资金和地方子基金规模接近万亿。在一期基金中，集成电路制造部分的资金占比在三分之二以上。

2020年装备制造业增速整体放缓，相对增长依然稳定

疫情下的装备制造业预测

受新冠疫情影响，一季度我国装备制造业增加值大幅下降。其中，下降最多的是汽车制造业，同比下降26%；下降最少的计算机、通信和其他电子设备制造业也有2.8%的降幅。

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